上市公司ESG话题爆发 背后关注者都有谁？

随着ESG（环境、社会、公司治理）理念不断扩散，A股投资者对ESG的关注也与日俱增。

近日，每经品牌价值研究院注意到，沪深两大交易所的线上互动平台——上证e互动和互动易，以“ESG”为关键词的问答数量越来越多（含已回复和未回复）。经每经品牌价值研究院统计，2021年至2023年，两大线上互动平台有关ESG的问答数从112条增加至2140条，涨幅近20倍。

值得注意的是，2023年前11个月互动数量增长趋势平缓，直到12月突然出现1917条，环比暴增80倍左右；同时，今年1月份两个互动平台的问答数也达到1967条。

其中关于公司ESG评级表现的提问占比较高，有提问者先后向不同的上市公司发出类似“公司评级水平不佳，是否制定了ESG指标改进措施”的问题。甚至有提问者从去年12月至今年2月，先后向100多个公司提出前述相关问题。

为什么会突然出现ESG话题集中爆发增长的现象？对提高上市公司和投资者对ESG认知有什么影响？背后的提问者是谁？

针对这一现象，中欧国际工商学院金融与会计学教授、中欧财富管理研究中心主任芮萌对《每日经济新闻》记者表示，未来的投资者会越来越关注ESG和ESG投资，这是大的趋势。“ESG投资或者ESG披露体系，初心是为投资者提供一套对上市公司的非财务评价体系。随着中国的股市机构投资者比例上升，机构投资者对ESG的关注程度会越来越高，因为这是帮助他们进行资产配置或者进行风险识别、选股时的一个重要参考工具。”

一位不愿具名的国内第三方ESG咨询机构负责人告诉记者，如果数量集中增长，应该不是正常的市场反应，里面有可能是某些第三方评级机构作为推手，另一方面也有可能是高校用“社会实验方法”来作量化研究。对于交易所线上互动平台的功能，他认为，“如果提问者的身份不是投资人，这种情况下可能会出现反作用”。

ESG问答数激增80倍

沪深交易所开设的线上互动平台，旨在帮助中小投资者与上市公司更快捷、方便地交流。从一定程度上可以反映出投资者当下最为关心的问题和趋势。

每经品牌价值研究院日前统计发现，截至2024年2月3日，在沪深两大线上互动平台上输入“ESG”的关键词，相关问答数量日益增长——从2021年112条，增长到2023年的2140条（含已回复和未回复），涨幅近20倍。

从统计结果来看，2021年和2022年之间的差距并不算特别明显，但是到了2023年，投资者对ESG的关注度有了爆发式增长。

对此，中欧国际工商学院金融与会计学教授、中欧财富管理研究中心主任芮萌认为：“一是监管，包括交易所对上市公司，特别是被主要指数纳入成分股的上市公司的ESG表现要求越来越高；二是国资委对央企及控股子公司也要求ESG全覆盖，或者ESG披露全覆盖，所以投资者对这个话题关心是自然的。另外，‘双碳目标’提出后，也有越来越多的上市公司开始着手相关工作的部署和推进。”

不过，芮萌指出，虽然目前投资者关注度有所提高，但是从绝对值来看还有很大的提升空间。“沪深两市接近5000家公司，平均下来还达不到每个公司的ESG都被关注的水平。”

值得一提的是，每经品牌价值研究院进一步统计后发现，2023年前11个月的互动数量其实并没有显著增长，但是到了12月却突然剧增，由11月的23条上升到12月的1917条，环比增长超80倍。增长趋势甚至延续到今年1月份——今年1月，以“ESG”为关键词的互动数量已经达到1967条，几乎快赶上2023年全年水平。

对ESG评级表现不满意

从提问的内容来看，多数为投资者对所提问公司的ESG评级表现不够满意，询问公司是否有提高评级水平的措施，以及是否在具体的E、S或者G维度进行针对性的提高；同时，也有投资者询问公司是否单独披露了ESG报告、公司是否制定了ESG战略等。

值得一提的是，在这些问题中，有些提问者先后向不同的上交所公司询问相似的ESG评级表现问题。如妙可蓝多（SH600882，股价12.88元，市值66.17亿元）就发现向其提问的提问者从2023年12月11日开始，就关于“上市公司在某某ESG体系评级不突出，是否有明确的ESG指标提升方案”等问题，向48个不同的上交所公司发问。

据每经品牌价值研究院核实，这位ID名为“祈谷兰”的提问者从12月到今年2月，先后向103家上交所公司提出上述问题，且与其做法相同的提问者亦不在少数，不免让人怀疑背后动机。

一位不愿具名的国内第三方ESG咨询机构负责人对《每日经济新闻》分析表示，如果数量集中增长，应该不是正常的市场反应，里面有可能是第三方评级机构做推手，另一方面也有可能是高校用“社会实验方法”来作量化研究。

“客观来说，交易所的互动数量增多，肯定能够提升上市公司对ESG的认知，毕竟是从投资者的角度来提问。但是，提问者的动机很难去揣测，除非有一个系统性的数据统计和分析。”该专业人士表示，“如果光是提醒（评级表现）或者是导向（提高评级）比较明显的，提问者的身份就可能不是投资人了，这种情况下就会出现反作用。我认为应该客观看待这个现象，看能否通过统计获取一些特征，以此判断是市场自发形成的行为，还是故意操纵。”

同时他认为，经过一段时间之后，如果只是这种泛泛的提问，对于ESG意识提升意义不大，下一阶段需要关注实质性问题。“比如医药行业，可能要关注研发的伦理、污染的防治；钢铁或者能源行业，可能需要关注转型的议题。这些议题，才是切中要害的。”他补充道。

一位不愿具名的A股上市公司董秘也对《每日经济新闻》记者表示：“通常有人会拿同样的问题问不同的公司，看各公司的回复，一般以蹭热点为主。ESG是个热点，但只问评级不高的原因，感觉有目的性。而且，评级机构很多，为什么只提这一家？”

关注ESG需提防“漂绿”

不管是机构当推手，还是投资者自发关注，从一定程度上来说都将促进上市公司重视ESG实践，以及ESG表现。

而关于前述提问者提到的上市公司ESG评级表现不佳，该如何提升等问题，不少上市公司的回复较为笼统，对于如何提高评级水平并未给出具体的措施。

红豆股份书面回复《每日经济新闻》表示，当前，国内ESG评价评级正处在起步阶段，特别是存在评价标准制定水平参差不齐，实施规范程度不一、影响力差异大的问题。不同的评级机构对同一家企业的评价结果可能存在明显差异。

而投资者对ESG的关注，本质上还是为了从中寻找更多投资机会。芮萌认为，关于ESG评级、ESG报告和ESG战略的话题，其实三者之间是一个互动的关系。ESG战略来自于上市公司，ESG报告也来自于上市公司甚至监管机构，同时也来自于审计机构和咨询机构；而ESG评级主要是来自于评级机构，他们是这个市场上的ESG信息供给方。这几者之间是互相促进的，如果没有战略就没有报告，没有报告就不需要评级。所以有了评级可以促进公司更好地执行ESG战略，有了ESG战略，公司可以有更好的ESG报告。

实际上，对于上市公司来说，同样也需要抓住ESG的机会，并通过开展一系列ESG工作，充分向外界展示和提高公司的投资价值。这也是ESG工作的核心和目标之一。

对此，芮萌建议，上市公司应该根据自身的能力以及对ESG的认知，同时基于市场的监管和竞争压力，从中选择自己的ESG实践目标。比如，在不同行业，ESG在三个领域的侧重点和权重是不一样的，有的行业可能关注E，有的行业关注S，还有一些行业重点关注G。所以，上市公司可以根据自己的行业的特征，把ESG的实践变成一个长期、战略性的发展理念。

这样，ESG一方面可以给企业带来更好的竞争优势，同时也可以降低公司各种各样的风险，从而提高上市公司的竞争力，并提高它的估值的水平。

不过，上市公司与投资者之间存在信息不对称的情况，如果上市公司借助ESG信披进行“漂绿”，或者夸大、美化公司的形象和价值，投资者该如何应对？芮萌认为可以从三个方面来甄别。第一是报告整体性和系统性，与优秀的大公司相比是否相似；第二，可以看公司的ESG评级高低；第三，看报告最后是否有第三方的审计意见，以及是否聘用了外部的咨询机构协助，再看这些咨询机构的资质如何。这样可以综合评估ESG报告的含金量，并尽可能的避免踩坑。

来源：每日经济新闻

每经记者 黄宗彦    每经编辑 陈俊杰